头部券商眼中的潍柴动力

       券商分析师的研究报告是投资决策的重要参考。分析师通过专业和深度的研究分析，给投资者呈现一个更加全面的上市公司。近年来，潍柴动力持续稳健增长，表现了很强的经营韧性，也成为资本市场较为关注的上市公司。4月29日晚潍柴动力披露了一季报，这是一份在疫情反复、供应链紧张和俄乌冲突、美联储缩表等背景下用实力交出的成绩单。

　　笔者梳理了券商对潍柴动力的研究报告，让我们一起看看头部券商如何看潍柴动力的。

　　头部券商眼中，潍柴动力是家什么样的公司？

　　主流券商基本都出过潍柴动力的深度研究报告。比如天风证券的《国之重器，潍柴动力》、平安证券的《潍柴之道，星辰大海》、长江证券的《潍柴动力：下一个增长点在哪里？》、海通证券的《从技术进步和国产化的角度看潍柴的成长性》，以及中信证券、中金公司、华泰证券等也有相关报告，比较系统的分析了潍柴动力，感兴趣的投资者可以找来看看。

　　整体来看，主流券商认为，经过近十年的调整，潍柴动力已经由一家单一发动机企业成长为业务结构多元均衡、掌控大批关键核心技术、前瞻布局新能源新业态的国际化公司，周期性大幅减弱、抗风险能力明显提升。“发动机”的标签已经代表不了潍柴动力，大缸径发动机、高端液压、CVT动力总成、燃料电池、智能物流、智慧农业等大批新兴业务，逐渐为潍柴动力的未来增长提供强劲动力。

　　今年一季度，在行业持续下滑背景下，潍柴动力仍实现10.5亿的归母净利润，期末现金及现金等价物余额586.9亿元，同比增长25%，综合实力可见一斑。对此，中金公司做了如下点评：“多重因素致1Q22业绩承压，跑赢行业彰显经营韧性”“新业态发展潜力大，海外业务持续扩张”“地产基建政策筑底，期待市场反弹，潍柴动力作为重卡产业链龙头，有望凭借多元化业务布局与优秀的市场竞争力显著受益。”

经过十多年的战略布局，潍柴动力以动力系统为主轴实现了多元化调整，目前已形成动力系统、重卡整车、智能物流以及新业态等业务板块协同发展的格局。多元均衡的业务结构有效提升了潍柴动力抵御周期和抗风险能力。

　　区域结构方面，面对国内重卡行业下滑，一季度潍柴动力出口业务明显发力，发动机出口同比增长30%，重卡整车出口同比增长57%。业务结构方面，林德液压开始发力，销量创历史新高，一季度收入同比增长30%以上，尤其是20-60吨挖掘机液压动力总成性能差异化优势明显，收入同比增长78%。智能物流业务实现良好开局，一季度订单量达29亿欧元，同比增长10.4%；实现营业收入27.3亿欧元，归母净利润0.8亿欧元。

　　天风证券分析师认为，公司产业结构更加丰富，受重卡行业周期影响将越来越小，抗风险能力日益强化。

          孙军